昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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