AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金(jīn)公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)投教基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带(dài)来以十(shí)年(nián)为(wèi)维度的(de)产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积极(j一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米í)学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。

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