个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一(yī)只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异(yì)化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因trong>中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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