今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。<涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗/p>

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗>7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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