5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方(fā见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ng)机构之一，景林的动向受到(dào)了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累见字如晤,展信舒颜，展信安的用法计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交(jiāo)额超(chāo)万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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