财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTC双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的C的数(shù)据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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