昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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