财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投(tóu)票(piào)通(tōng)过了上述决(jué)议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券(qu华大基因是国企吗àn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)华大基因是国企吗方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区华大基因是国企吗域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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