用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务(wù)云、飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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