5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(x晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好íng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建(jià晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好n)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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