钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往投资计划(huà)频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司(sī)（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开(kāi)始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论(lùn)其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函(hán)回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池(chí)全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目，逐步(bù)形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大(dà)类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并(bìng)未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营(yíng)活动产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未(wèi)使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺(yì)科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一(yī)期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日(rì)公(gōng)司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷(dài)款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公(gōng)司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上(shàng)后产能如何(hé)消化(huà)的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先(xiān)在(zài)两轮电动(dòng)车和低(dī)速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产能(néng)利(lì)用率，钠电(diàn)池(chí)落地(dì)的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多(duō)元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其(qí)在调研记(jì)录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了(le)2023年钠电池市场的(de)绝大部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的(de)钠电池是(shì)在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池性(xìng)能比(bǐ)较接近(jìn)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着技术不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能(néng)量密度(dù)的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花shàng)时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录(lù)中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计(jì)划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核(hé)心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际效益(yì)与预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去(qù)甚(shèn)远。

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