昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(y华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思īn)此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìn华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思g)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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