财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在(zài)合成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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