美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不(bù)善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他(tā)们(men)担心(xīn)自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月(yuè)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的(de)行情。除(chú)此之外(wài)，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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