5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市(s珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？hì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？an>回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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