4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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