近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材(c承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ái)料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zh承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ǔ)产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业(yè)的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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