北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思