金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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