钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过(guò)山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射(shè)的是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电(diàn)池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析(xī)师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二(èr)期(qī)计划(huà)新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界(jiè)后一(yī)口气(qì)收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也(yě)往(wǎng)往在(zài)公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划(huà)、技(jì)术(shù)水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结(jié)底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类(lèi)设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团(tuán)申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车(chē)领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航(háng)业(yè)、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠(nà)离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小批(pī)量应用到多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池的(de)平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本(běn)优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目(mù)投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目(mù)的实(shí)施地点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业(yè)园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)终止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资(zī)金全(quán)部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分(fēn)别(bié)仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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