4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)km是公里吗，1km等于多少公里负荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后km是公里吗，1km等于多少公里，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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