“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉strong>对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ong>

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。