用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(d太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗àn)在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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