尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后(hòu)往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接jī)本面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的(de)智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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