个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的(de)的(de)认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(ch文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ū)”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的(de)产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功(gōng)能也文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求是一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部(bù)分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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