在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市(shì)场(chǎng)高点时基(jī)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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