用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(luò)披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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