当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多(duō)人(rén)员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过(guò)去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最(zuì)大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明(míng)显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程(chéng)度反应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋(qū)势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变化对(duì)油脂行(xíng)情的(de)影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差(chà)做扩(kuò)。

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