5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累(lèi别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本(běn)身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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