在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的(de)净流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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