财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我(w压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗ǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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