“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次(cì)日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不(bù)会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前的就(jiù)业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在(zài)会(huì)议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长(zeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数hǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割(gē)，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面开(kāi)割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的(de)概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来(lái)看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气(qì)出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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