在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易(yì)，河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖而且规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖司长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模(mó)要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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