银行业(yè)危机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜美(měi)股开盘(pán)不(bù)久，第一共和(hé)银(yín)行盘中跌幅一度(dù)扩大(dà)至(zhì)超过40％，经历至少(shǎo)五次(cì)停牌，股(gǔ)价(jià)再(zài)刷新历史新低，市值(zhí)一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知(zhī)情人士(shì)说，几个星期以(yǐ)来，第一(yī)共和银行(xíng)已在为其部分业务寻找买(mǎi)家，但潜在的收(shōu)购方担心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目(mù)前可(kě)能的解决(jué)方案是，向(xiàng)近期曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元(yuán)的(de)大型(xíng)银行寻(xún)求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国联邦存(cún)款保险公(gōng)司接管该银行，并(bìng)为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息(xī)人(rén)士报道，白宫或美(měi)国(guó)财(cái)政部无意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前(qián)不知道这家银行能否(fǒu)在未(wèi)来的日子继续经(jīng)营下去，也不知道联邦(bāng)存款保险公司(sī)是(shì)否会对此家(jiā)银行发表(biǎo)“破(pò)产声明”。但他(tā)说(shuō)：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接农村信用社几点上班下班时间管）目前正变得(dé)越来越有可能，因为第一共和银(yín)行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内跌幅(fú)快速(sù)扩大(dà)至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽(jǐn)管此前API报(bào)告显示(shì)美国上周原油库(kù)存降幅大于(yú)预期，由(yóu)于市场消化了疲弱的美国经济数据(jù)，对美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧增加，油(yóu)价周三延续前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了自(zì)欧佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的(de)全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，第一(yī)共和银行收(shōu)跌近(jìn)30％再创历史新(xīn)低，最新(xīn)报道(dào)称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将限制第一共(gòng)和银行从美(měi)联储取(qǔ)得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初(chū)因(yīn)需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然(rán)高企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以及由此扩大(dà)的经济衰退阴霾，农村信用社几点上班下班时间美联储会如何选择，无疑是市(shì)场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控期(qī)货研(yán)究所(suǒ)副总经理程(chéng)小勇(yǒng)看来(lái)，对于美联储货币政策，大概率还是维持加息的(de)大方(fāng)向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基(jī)点，不会像去(qù)年那样(yàng)以(yǐ)50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美国通胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性，当前(qián)核心通(tōng)胀增速依(yī)旧(jiù)处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分(fēn)点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价(jià)格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国银行业危机引发了(le)经济减(jiǎn)速，但是据我们测算当(dāng)前美国私人(rén)部门资产负债表(biǎo)受冲击(jī)的(de)影响大约(yuē)将(jiāng)在三(sān)、四季度出(chū)现，短期经济减速不至(zhì)于(yú)引发美联(lián)储货币政策(cè)转向。从历史上美联储加息的经验来(lái)看，高(gāo)通(tōng)胀下的美联储加(jiā)息并不会因经(jīng)济(jì)减速而转向。此(cǐ)外(wài)，美国地区银(yín)行担忧(yōu)引发银行(xíng)股(gǔ)大跌(diē)，但由于当前美国商(shāng)业银行危机主要是资产负责农村信用社几点上班下班时间错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研(yán)究院首席(xí)宏观(guān)分析师赵旭初同(tóng)样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性(xìng)风险的(de)可能(néng)性(xìng)是较(jiào)小的，基于此(cǐ)，美(měi)联储也不会轻易(yì)改(gǎi)变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷(gǔ)银行的(de)事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和积(jī)极性(xìng)非常高，在这(zhè)种(zhǒng)形式(shì)下(xià)，去押注(zhù)系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于(yú)通胀率，当(dāng)前市场(chǎng)主流的(de)预测对5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现了几(jǐ)乎失控的(de)风险，如金融机构或者(zhě)非金(jīn)融企业大面积(jī)的‘爆雷(léi)’，否则在(zài)这(zhè)个通胀水平(píng)预(yù)测下，美(měi)联储(chǔ)是不(bù)会在7月份就去(qù)做降(jiàng)息操作的(de)。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对(duì)于(yú)美(měi)国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高(gāo)水平进一步(bù)回落多少(shǎo)这一争论，全球知名机构的基(jī)金经理们也开始(shǐ)产生分歧。其(qí)中，一方是安(ān)联(lián)环球(qiú)投(tóu)资(zī)和西部信托等(děng)公司(sī)认为，美联储和其(qí)他(tā)央行(xíng)将在加(jiā)息(xī)方面取得胜利，即(jí)使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会让(ràng)经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘(zhān)性极强的通胀，美联储和其他央行(xíng)的政策制定者是(shì)否真的(de)愿意冒让数百万人失业的风(fēng)险，换句(jù)话说，央行们最(zuì)终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去(qù)年(nián)7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示(shì)，从美国居民(mín)消费来看，高(gāo)利(lì)率(lǜ)和(hé)银行业信贷收紧导致(zhì)消(xiāo)费者信(xìn)心指数(shù)下降，消费支(zhī)出增速放缓是确定性事件，说明未来美国(guó)经济继续减速也是大概率事件(jiàn)。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消费支出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持(chí)正增长，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)短(duǎn)期(qī)虽有升温，但不至于(yú)出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反(fǎn)弹也(yě)可以验(yàn)证这一点。不(bù)过，随着美(měi)国(guó)居民利息支出占(zhàn)可支(zhī)配(pèi)收入的比例越来越高，未来(lái)并不排除(chú)由(yóu)于经济严(yán)重减速(sù)加快(kuài)导(dǎo)致大规模恐慌再(zài)现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)的下降和最近(jìn)的(de)美国居民部门信用卡违约率上升是相匹配的，在(zài)高通胀(zhàng)高(gāo)利率经济下行的(de)环境(jìng)下，居(jū)民部门的资产负债(zhài)表和收(shōu)入(rù)状(zhuàng)况边际上会有(yǒu)恶(è)化也是情(qíng)理之(zhī)中；但美(měi)国居民部门已经经过了(le)十年的(de)去杠杆(gān)，本(běn)身资(zī)产负(fù)债处于(yú)一个相对健康的状况，这也是为何即(jí)便消费信心在恶化(huà)，即(jí)便银行(xíng)利率在飙升，美国居民部门的消费贷款(kuǎn)仍然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显(xiǎn)示(shì)着美国居民部门的需求仍然(rán)十分有韧(rèn)性。”赵旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方面(miàn)的背景，一(yī)是按照历史(shǐ)经验看，海(hǎi)外加息(xī)结束到降息之间就(jiù)是一个容易出风险的时间段(duàn)；二是(shì)能够激发风险偏好的中国(guó)这(zhè)边(biān)的(de)复苏环比高点已经看到(dào)，同比高(gāo)点接近看(kàn)到，在中国没有更多刺激(jī)政策的情况下，市场对全球(qiú)经济的预期想要进一步边际改善是比较(jiào)困难的(de)。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振成(chéng)为(wèi)了(le)一个激(jī)发避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)级的导火索。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年(nián)大的宏(hóng)观周期和(hé)前几年(nián)有所(suǒ)不(bù)同，国内和海(hǎi)外出现明显的(de)周(zhōu)期背离(lí)，且(qiě)海(hǎi)外的政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度(dù)又(yòu)很快，所以不至于(yú)出现单(dān)边的持续性共振，这就导致各类风险资产难(nán)以出现大幅度的流(liú)畅单边行(xíng)情，比较合适的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏(hóng)观环境偏(piān)弱(ruò)的影响下，昨日的有色(sè)金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行(xíng)。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡(xī)主力合约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究所(suǒ)有色金属研究总监展大(dà)鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金属的全面(miàn)下行有两个(gè)利空(kōng)背景(jǐng)和一(yī)个(gè)触发因素(sù)，一是临近美联储5月份议息会议(yì)，加(jiā)息25个基点的概率升(shēng)至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前(qián)流出规避不确定(dìng)性风(fēng)险；三(sān)是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利(lì)空，引(yǐn)发(fā)市场对银行业危机蔓延的担(dān)忧(yōu)，避险情(qíng)绪(xù)骤然升温，美股大幅下(xià)挫(cuò)，美(měi)元指(zhǐ)数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情绪(xù)对(duì)市场的扰(rǎo)动较大。市(shì)场一直在衰退论和加(jiā)息预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一方面对银行业和全(quán)球(qiú)经济前景感到担忧(yōu)，担心陷入(rù)衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加息预期(qī)降低。加(jiā)息预期降低后又不得(dé)不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储喊(hǎn)话(huà)加息不(bù)应停止，市(shì)场(chǎng)又继续预测(cè)衰退，周而复始(shǐ)。”国(guó)海良时期货(huò)有色金(jīn)属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面临五一假期，之前看多需求修复的(de)情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具(jù)体品种来(lái)看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大(dà)部分品种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除(chú)了锌的空头势(shì)头较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金属(shǔ)的传统(tǒng)旺(wàng)季，4月的开局延续了(le)需求的强(qiáng)预期(qī)，有(yǒu)色一度出(chū)现触(chù)底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺季过(guò)半(bàn)，市场却出现不一样的声音(yīn)。一是精(jīng)炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行(xíng)业样本企业开工率却出现(xiàn)接连下(xià)降，社会(huì)库存虽然持续去化(huà)，但速度(dù)较3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工(gōng)企业订单难以(yǐ)为继，且产成品库(kù)存较(jiào)往年出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就意(yì)味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑(duì)现(xiàn)”的情况，或者说3月份(fèn)的高开工透支了部(bù)分(fēn)旺季(jì)的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退+加息’的宏(hóng)观环境并不支持(chí)价格高走，同时(shí)国内劳动节假期即(jí)将到来，资金从有色市(shì)场流出规(guī)避(bì)不确定性风险，价格出(chū)现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格(gé)快(kuài)速回落也是近段(duàn)时(shí)间对利空因素的集中(zhōng)体(tǐ)现，节前(qián)宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下(xià)，需求不会大幅(fú)走弱，因此(cǐ)若(ruò)价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数(shù)据(jù)来看(kàn)，下游需求无疑(yí)是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在(zài)下(xià)游开(kāi)工率上最近几(jǐ)周(zhōu)出现了高位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和(hé)旺季慢(màn)慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的(de)总体预测值普遍(biàn)也没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽(suī)然(rán)下(xià)降(jiàng)数值也(yě)不大，但也没能(néng)有(yǒu)力提振需(xū)求。不过，何(hé)燕(yàn)艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面(miàn)买盘又会出现，错(cuò)综(zōng)复(fù)杂之下走势也表现的(de)偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场(chǎng)预期(qī)过于一致，主流观点(diǎn)认为加息(xī)已近(jìn)尾声(shēng)，最坏的时候已经过去，但(dàn)今年可(kě)能不会降(jiàng)息。我们要警(jǐng)惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美(měi)通胀高(gāo)位持续，美联(lián)储(chǔ)的结果(guǒ)导向很可能使得加息时间或者幅度超预期，这样市场就会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板块(kuài)多数品种供应增(zēng)加总体比较确定的，需(xū)求(qiú)跟(gēn)不上供应的增(zēng)速(sù)，整(zhěng)个周期是向下而不是向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板块(kuài)还(hái)是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳说(shuō)。

　　宏观经(jīng)济(jì)是对(duì)未来(lái)的预期，更多的(de)是反映(yìng)市(shì)场对未来(lái)一个(gè)季度、半年(nián)度甚(shèn)至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色(sè)板块(kuài)的短期或短线影响并不显著，短期可关注(zhù)供求现状与(yǔ)价格趋(qū)势(shì)的关系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对有色(sè)而言，投(tóu)资者更多担心的(de)是在多空(kōng)分歧的位置和时间节点(diǎn)突发(fā)未知(zhī)的风险事件，从(cóng)而放大了价格短(duǎn)线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 农村信用社几点上班下班时间