随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革<洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害/strong>

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定(dìng洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的(de)突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。