射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻(xún)求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在(zài)科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级(jí)市场受到资本(běn)热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截(jié)至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德(dé)以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该(gāi)公司股(gǔ)价于去年下(xià)半年触(chù)底回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面(miàn)临(lín)变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智(zhì)能(néng)手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下(xià)游去库(kù)存周期(qī)影响，公司产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年公(gōng)司的(de)综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤其(qí)是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完(wán)成了三轮(lún)融资，众多(duō)知(zhī)名(míng)资方，包括大基金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执(zhí)中数据(jù)显示，从(cóng)当前的股价情况看，大(dà)基金二期在(zài)投资慧智微的(de)近两(liǎng)年时间(jiān)里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平(píng)均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示(shì)，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧智微(wēi)的(de)业(yè)绩造(zào)成了冲(chōng)击，而(ér)市场对(duì)智能手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也(yě)让资本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的(de)射频(pín)芯片厂商做出了重新(xīn)思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的(de)下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规(guī)模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几。而(ér)接下(xià)来，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年(nián)射频前端的(de)市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至(zhì)30元每股的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有(yǒu)的(de)射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红(hóng)海(hǎi)的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者(zhě)众，且产(chǎn)品仍(réng)集(jí)中在(zài)中低端(duān)市场，各射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线(xià一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排n)，而预计未来(lái)每个(gè)射频细分赛道(dào)还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存(cún)和一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商宣(xuān)布(bù)完(wán)成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这(zhè)个(gè)数(shù)据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯片测(cè)设中心建设、总部基地(dì)及上海和广州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固在(zài)5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位(wèi)，增加(jiā)头(tóu)部客(kè)户的市(shì)场份额；技术上跟进射频(pín)前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多工器(qì)的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系(xì)列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排