在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗hé)导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗kuài)速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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