北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力，都(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名dōu)能达成(chéng)繁荣(róng)发(fā)展的(de)前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度(dù)股东(dōng)大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的(de)价(jià)格买到(dào)一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了(le)梳(shū)理(lǐ)，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据(jù)三分之一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的(de)价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第(dì)一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时(shí)也(yě)在重(zhòng)金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行(xíng)股，包括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出(chū)的(de)18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛(shāi)选(xuǎn你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)出(chū)相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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