在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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