用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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