随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季(regretted用法及例句，regret的用法和例句jì)度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.regretted用法及例句，regret的用法和例句29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代的(de)关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术regretted用法及例句，regret的用法和例句的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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