用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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