随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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