在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模(mó)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。<当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思/p>

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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