编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì2197的立方根是多少，216的立方根是多少)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)2197的立方根是多少，216的立方根是多少在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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