一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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