在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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