5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场(chǎng)。

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