在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪(zōng)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心p>

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETFkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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