近日(rì)，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净(jìng)利(lì)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司兴(xīng)福电(diàn)子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体(tǐ)加工过程中的关键材(cái)料，公(gōng)司客户包括长江存(cún)储、华虹集团、中芯国际等，也(yě)获得大(dà)基金(jīn)二期(qī)入股。

　　不过有意思的是(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子第二大客户(hù)竟然是可口可乐(lè)，这(zhè)也无意(yì)间(jiān)透露了(le)一个冷知识——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不只是常规的食品级(jí)磷酸，还用到了(le)更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间(jiān)接控股(gǔ)股东还(hái)与第二大股东有(yǒu)可复活的对赌(dǔ)协议。且其(qí)中一条比较少见，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福(fú)电子主要从事(shì)从(cóng)事湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)业务，公司产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷酸产品(pǐn)按(àn)照纯度等级分为电(diàn)子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为(wèi)IC级磷(lín)酸和面(miàn)板级(jí)磷(lín)酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分(fēn)别为：IC级(jí)磷酸＞面板(bǎn)级磷(lín)酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示(shì)，兴(xīng)福电子在(zài)生产电子级磷酸、电子级硫酸的同(tóng)时(shí)会产生部分食品级(jí)磷酸、工业级硫(liú)酸等产品(pǐn)。其(qí)中2022年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　这里有个(gè)点(diǎn)值得一(yī)看，兴福电(diàn)子2022年第二大客户为(wèi)可(kě)口可乐，金额为6924.1万(wàn)元(yuán)，申报稿显示(shì)的主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个销售金(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思jīn)额比兴福电子当年食品级磷酸(suān)的主营业务收入多(duō)出了(le)4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是，兴福(fú)电子电子级磷酸产(chǎn)品除销售(shòu)给集成(chéng)电路行(xíng)业、显示(shì)面板行业客户(hù)外，还销售给可口可乐公司(sī)、化工品贸易(yì)商等其他(tā)行业客户(hù)。由于可口可乐公(gōng)司对(duì)磷酸产品的品质要(yào)求高(gāo)于一般的(de)食品级磷(lín)酸(suān)，公(gōng)司销售给可口可乐公司(sī)的磷酸产品(pǐn)等(děng)级(jí)实(shí)际为符合(hé)食品(pǐn)级要求的(de)面板(bǎn)级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分(fēn)别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进(jìn)行过前期会计差错(cuò)更正(zhèng)及追(zhuī)溯(sù)调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变(biàn)动不小(xiǎo)。

　　第二个点(diǎn)为(wèi)，兴福(fú)电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，非经常(cháng)性损益是指公(gōng)司发生的与经(jīng)营业(yè)务(wù)无直接(jiē)关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额(é)或发(fā)生频(pín)率，影响了真实、公允地反映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除(chú)非(fēi)经常性损(sǔn)益后(hòu)，兴福电子(zi)2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元降(jiàng)至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　第(dì)三(sān)个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2020年(nián)至2022年(nián)业绩增长与(yǔ)主营业务(wù)毛利率(lǜ)提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列举的同行(xíng)业可比公司(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思sī)平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现(xiàn)众多(duō)集成电路客(kè)户的产品认证及批量供货，毛(máo)利率水平较高(gāo)的集成(chéng)电路用湿电子化(huà)学品销售收入占比持续(xù)提升，且公(gōng)司根据部分产(chǎn)品原材料(liào)价格(gé)上涨(zhǎng)情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调高(gāo)了产品(pǐn)销售价(jià)格，使得(dé)2021年和2022年毛(máo)利率(lǜ)维持在较(jiào)高水(shuǐ)平。

　　那么，在此(cǐ)情况(kuàng)下，兴福电子(zi)未来毛利率还有多少上升空(kōng)间(jiān)？如果不靠涨价，兴(xīng)福电子(zi)未来是(shì)否还能持续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴(xīng)福(fú)电子控股股东为上市公司兴发(fā)集团，其(qí)直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接控股股东(dōng)为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东为国家(jiā)集成电路基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股比例(lì)为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电(diàn)子间(jiān)接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东宜(yí)昌兴发与国(guó)家集(jí)成电路(lù)基金(jīn)二期之间存在对赌(dǔ)协(xié)议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和(hé)随售(shòu)权存在(zài)可(kě)以“复活(huó)”的条件，且其中一条(tiáo)比(bǐ)较(jiào)少见，即(jí)“兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委(wěi)审议，还是(shì)指拿到证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文？

　　如(rú)果是指通过(guò)上市(shì)委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较少，但不是没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示，处于正常待(dài)审核阶段的(de)合合信(xìn)息和(hé)先正达，受理日期已(yǐ)经超过(guò)18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有(yǒu)企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所(suǒ)科创板栏目显(xiǎn)示，20家(jiā)提交(jiāo)注(zhù)册的企业中有2家受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那(nà)么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子(zi)处于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过1亿(yì)股(gǔ)，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子(zi)达到(dào)的目标(biāo)估值为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提(tí)的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司的(de)投后估值为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释(shì)作用后，15家战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经(jīng)常性关联(lián)采(cǎi)购主要(yào)系(xì)向关联(lián)方(fāng)采购黄磷(lín)、液(yè)体三氧(yǎng)化硫等原(yuán)材(cái)料、电(diàn)力等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大(dà)经常性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成(chéng)本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向(xiàng)间接控股股东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主(zhǔ)要原材料的关联采购(gòu)占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采(cǎi)购金额占同(tóng)类产(chǎn)品(pǐn)采购(gòu)总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采(cǎi)购金额占同(tóng)类产(chǎn)品采购总(zǒng)额的比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营(yíng)业务方面，兴(xīng)福电子(zi)是控股股东兴发(fā)集团合并报表范围(wéi)内唯一从事湿电子化学品相关(guān)业务(wù)的主(zhǔ)体，与(yǔ)兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主营(yíng)业务及应用(yòng)领域不同。

　　虽(suī)然兴福电子没(méi)有在申报(bào)稿中对2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年第一(yī)季度的业绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归母净(jìng)利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中表示，归母净利润较(jiào)上(shàng)年同期大幅降低，主要(yào)是受市场供需变化影响，自(zì)2022年下半(bàn)年以来，草(cǎo)甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持(chí)续(xù)下跌，在今(jīn)年一季度跌(diē)幅扩大，至一季(jì)度末(mò)，草甘膦(lìn)价格已跌至行业成本线附(fù)近，有机(jī)硅DMC已(yǐ)跌破行业成本(běn)线。在价(jià)格下跌过程中，公司上述产品产销(xiāo)量同比(bǐ)均出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)滑。

　　兴发集团也(yě)在公(gōng)告中谈及湿电子(zi)化学(xué)品，即公司湿电子化学品、特种化学(xué)品、食品添加剂(jì)等成长性产品(pǐn)市(shì)场需求总(zǒng)体良好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品(pǐn)2023年(nián)第(dì)一季度平均售(shòu)价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一(yī)季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团(tuán)2022年第一(yī)季度统(tǒng)计口径不太一样，销量(liàng)数据不太(tài)好找，所以不太好具(jù)体判断(duàn)湿电子化学品(pǐn)相关收入的变(biàn)化。

　　那么，在平(píng)均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一季(jì)度的(de)业(yè)绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数(shù)据来源：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理(lǐ)执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设房(fáng)屋，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外(wài)，兴福电子(zi)控股股东兴发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思